压缩版：
销量目标为较去年20%增长，i9下半年发，门店合伙人制坚持直营，下放经营决策权与利润分享权，目标Q3看到明显改善。
关于股票回购，目前我们没有任何需要披露的额外信息。2026年研发费用保持113亿左右。
i8 NPS较上市初期增长超20%，3月订单较1月同期提升180%。
2026年所有车型都将搭载宁德时代与理想牌电池。
M100芯片可运行参数量上一代六倍，计算量10倍的VLA模型并实现更高帧率和更快推理速度。
从传感器光子输入到车辆执行延迟缩短至200-300毫秒，上M100芯片每辆车可节省超1000元。
模型、芯片、操作系统协同设计的优势像苹果较安卓的优势。
具身智能垂直技术整合会百分百投入，商业和产品落地会小心翼翼，更多领域拓展上，以创业公司方式启动，包含AI眼镜与机器人，避免大公司大手大脚。
今年1月研发组织进行重大调整，从传统的硬件/软件/功能划分，转变为按数字人与硅基人的方式重构：
器官系统：将芯片（心脏）、数据集（肺）、操作系统（神经）等基础技术团队统一管理。
脑系统：整合感知、预训练、后训练、强化训练及基础Infra团队，专注做强大脑，不碰具体应用。
软件本体：构建系统级Agent，开发MCP调用协议、记忆系统和Skills，与操作系统结合，真正完成任务而非简单对话。要求应用团队专注用好Skills和记忆，避免传统公司做AI，应用团队总想去碰模型训练。
硬件本体：整合能源、驱动、控制体系，通过模型经MCP直接控制所有执行器，取代传统的单独控制器管理方式。
团队一起协作，打破部门墙。
智驾模型训练迭代从两周一次提升至一天一次
恭喜部分核心骨干出去创业并获得资本市场认可；同时大量90/95后已担任业务一号位，00后校招生成为技术方案核心骨干，为未来十年构建了坚实的人才梯队。
音频带字幕版：
文字版：
Q：我们也看到了从二月底一些新闻报道，理想这边是计划深化渠道改革，并关闭了100家的门店。那想请问一下公司渠道优化目前计划和进展？刚才也提到就是三月份开始实施的这个门店合伙人计划，除了刚才管理层提到的这个激励机制，是不是有其他的细则？以及以后什么时候能够看到一个比较具体的成效？
马东辉：关于公司销售渠道的优化，首先网传的关于关闭100家门店，不是真实的信息。其实我们一直以来都是对于少量的、没有办法支撑销量目标的低效门店进行正常的汰换，主要是解决过去门店选址不佳、商圈流量下滑的问题，是属于正常的经营优化。
今年我们渠道的核心思路是更看重质量而不是数量。今年我们还会新增门店，新增门店将会优先去选取头部的商场、优质的汽车城，来提升品牌的影响力和优质的客流。然后在城市的布局上，目前一线的城市已经相对的完善。后续伴随我们纯电车型销量的提升，我们重点会加密高线城市。
同时我们也是在不断去提升消费的体验，包含门店的接待、试驾和交付的体验，以及在节假日高速的超充站有专人值守，用户的满意度和好评在持续的提升。
另外借此机会我也想介绍一下公司在三月初正式推出的门店合伙人机制。核心是我们把门店作为基本的经营单元，是希望走出一条具有理想特色的汽车直营模式。
首先我们肯定会坚持直营，直营来保证服务体验以及全国的价格政策是统一的。同时通过下放经营的决策权和利润的分享权到店长，来激发团队的经营意识和活力。经营决策权包含获客的自主权、经营的自主权和团队的管理自主权。
从以往对店长的单一考核销量，变成店长真正要对于本店的经营结果负责，是希望店长把店当成自己的事业来做。我们也是希望这套机制能从根源上去解决过去盲目开店、扩门店、做外展等问题。
并且未来的新建选址会由店长全程参与评估，权责绑定到人，从源头去提升门店的经营质量。然后公司也会通过财务的支持和数字化工具全力去赋能一线。我们是希望力争在Q3能够看到明显的销售经营的改善和提升。最后我们始终认为销售体系的健康和效率是保证销量的和市场地位的核心。
从去年8月份开始，我们用了将近七个月的时间，系统理顺了直营模式的管理体系，包括高质量开店、精细化运营以及对于店长的激励、一线的培训和赋能机制，全力在夯实销售体系的长期竞争力。谢谢。
Q：全新理想L9和L9 Livis的上市节奏、定价策略、产品力和盈利能力?
李想搭载我们自研芯片M100的全新一代理想L9将于二季度正式发布。我们之所以称之为具身智能，核心在于我们从感知、大脑还有本体三个维度，进行了整个技术的重构。
第一重要的其实先讲的是感知。无论是智能驾驶、自动驾驶还是今天的具身智能，本质上一个最大的挑战相当于我们是通过看视频来学习，然后来进行训练，以及通过看视频来对车辆进行控制。
本质上大家都在用的一个技术体系，其实并不真正地理解物理世界，而是通过一种模仿学习的方式。
在感知方面，我们将突破今天的2D摄像头和激光雷达的方案，涉及到3D Vision，真正的像人一样去感知和理解物理世界，而不是只是通过看视频的方式。我觉得这是一个重要的突破。
这就要求我们从视频编码器到整个模型的研发，在底层为编码器和模型提供强有力的计算，也就是芯片层面联合进行设计突破。
我觉得这将是无论是自动驾驶还是具身智能，我认为今年会发生一次全行业范围的、最大的一个重要突破。伴随而来，我觉得BEV也会变成真正的VLA。
那个VLA并不是只是为了识别到底是什么东西，而是VLA真正像人一样对物理世界的理解和思考。我觉得这是一个重要的变化。
我觉得另外一方面，作为这个机器的本体，也会发生重大的变化。我们在L9上搭载了完整的线控系统，包含了线控转向、线控制动、四轮转向，以及拥有四个独立电机控制的800伏主动悬架。
这是车辆的整个的响应速度、安全性远远超过了传统的汽车。并且还有一个很重要的一点，就是不再通过传统的MCU到另外一个控制器MCU上进行控制，而是可以直接通过模型向控制系统直接进行输出。我觉得这样的一套体系，我们认为其实是未来整个汽车具身智能化的一个重要标准。我们将在理想L9上全部体现。
Q:对2026年的销量目标是怎么制定的？在量和利的平衡之上，把这个销量的目标看得多么重要？
李想:2026年是我们的第三代平台向市场交付的一年，所以我们对今年的产品和技术竞争力是十分有信心的。但是其实整个市场的竞争也在加剧。今年20万以上的中高端市场，新车的数量比过去几年加起来还要多，而今年大盘的增量比较有限。所以综合这两个因素，我们对今年的目标是实现相比去年20%以上的同比增长。
要想实现这样的一个增长，我觉得我们是一个“3+2”的策略。
第一个是一定要把销售体系管理好。我们坚信直营体系有效的管理将会成为我们长期的重要竞争力，所以这是第一点。
第二个重点是L系列以L9为主的换代成功。如何把产品发布好，如何把产品交付好，这些都是实打实的每一个环节都要做好。
第三个重点是我们的纯电要稳定上量，无论是i6、i8还是MEGA，还有在下半年推出的理想i9。
我们希望我们的纯电销量在彻底解决了供应问题和过去遇到的各种发布问题以后，能够让我们的纯电产品在市场、在中高端市场稳稳地站住。所以这是我们讲的三个核心的策略。
“+2”的其中一方面其实是我们过去几年的整个智能化的投资，包含芯片、模型以及各种研究方面的能力，我觉得会在今年体现出来完全不同的产品体验。而且最重要的这个产品体验是proactive的，是主动的，是高频的，也是用户每天无时无刻都能感受到的。
我觉得这是辅助的两个策略之一。另外一个策略就是我们在海外也会有显著的进展。虽然是我们正式做海外的第一年，但是我觉得这也是我们长期的一个重要机会。所以这是我们真正支撑我们相比去年能够实现20%以上的销量增长，在这样一个激烈竞争的环境下，必须得做好的“3+2”的一套策略。
Q:关于原材料价格上涨的影响，我们看到不管是电池、内存还是铜、铝一些贵金属，其实最近都在涨价。不知道公司在此有一些什么样的措施可以应对？是通过供应链来消化，还是会转嫁一部分到车价里面去？
马东辉:的确这一轮像电池，包含存储芯片这些核心零部件，确实是对于单车成本带来了不小的影响。面对这个压力，我们的应对措施主要有几点。
第一个肯定还是要强化和供应伙伴的一个协同。
一方面是稳价格，另外一方面还是要保供应。在成本上，我们和相关的核心供应商都签了长期的LTA协议，把关键的原材料、零部件的价格提前锁定，来对冲短期的波动。
在供应上，尤其是最近存储这类智能化部件比较紧张的，我们也提前和核心供应商锁定了份额，来保障新车的上市和生产。另外有合同、有调价机制的，我们会严格按照合同来执行。
没有约定的，我们也坚持和供应商共担成本，一起来扛周期，实现互利共赢。这里也非常感谢所有供应链伙伴长期以来对于理想汽车的一个支持。
第二个就是强化端到端的降成本。包括从产品研发、制造、物流甚至质量全链条去挖降本的空间。然后同时通过平台化的研发来提高零部件的复用率，把规模效应做出来，尽量在内部把外部涨价的压力消化掉。
像我们通过自研自制的增程器、电驱动功率模块，还有自研代工的域控制器、碳化硅功率芯片以及M100智驾芯片，包含定制Pack，都能够帮助我们更好地去控制成本。
还有一点就是说新车型定价会更加的合理，更加的稳健。今年的新车型我们会综合考虑原材料的波动、技术投入以及用户价值，然后保证公司健康可持续的盈利能力，让新品的毛利率回到健康正常的水平。
总体来说的话，我们是有信心通过供应链的协同、长期协议的锁价、平台化和自研技术降本，再加上合理的定价，把原材料涨价的影响控制在可控范围，保证公司的毛利率和经营质量保持稳定。
Q:最近媒体有看到报道，公司可能会有意向进行一些股权回购的考虑。那想问一下是否有相关的安排？
李铁 :作为一家在美国和香港双重主要上市的公司，我们认识到股票回购是我们应该考虑的提升股东价值的方式或工具之一。关于股票回购，目前我们没有任何需要披露的额外信息。
Q:关于这个研发投入的一些规划，我们看到2025年的话，公司整体研发投入刚刚介绍有50%投向在AI相关的一个领域。那想问一下2026年的话，我们整体研发费用的指引，以及其中关于AI或者是具身智能相关的战略占比大概有多少？
李铁:预计今年的研发费用将保持在113亿元人民币左右，其中人工智能相关的项目约占一半成本。这包括对人工智能基础设施的投资，例如内部芯片开发和计算能力，以及对自动驾驶系统和理想同学等人工智能产品的研发。需要澄清的是，我们不认为汽车和人工智能是不同的、独立的业务。我们期望在研发方面建立人工智能能力，并将其作为我们公司整体商业模式的一部分。我们通过当前的商业模式将所有的研发投资变现，它不是一个独立的商业模式。
Q:管理层能不能给我们一些详细的信息，具体包括i6、i8的订单，还有它的销售情况，以及i6的产能爬坡。同时的话管理层如何考虑和平衡电池的安全性，以及未来降低成本的一个贡献？
马东辉:理想i8去年7月份上市以来，随着用户使用里程的增加，在驾乘体验、补能还有智能化体验方面的口碑是在持续的提升。现在的NPS较上市初期增长超过了20%。
像春节期间我们的5C超充，还有OTA 8.3智驾的升级都获得了用户高度的认可，NPS也达到了历史最高。然后在杰兰路2025年下半年调研当中，理想i8也是在中大型SUV当中NPS排在第一。然后凭借良好的口碑，i8的订单也在稳步回升。三月份订单相比1月份同期提升了180%，市场需求持续向好。
关于理想i6的话，我们已经跨过了最艰难的产能爬坡期，正式进入了稳定的交付阶段。i6的产品力也得到了充分的验证，凭借外观造型、空间、能耗还有超充能力，精准地满足了年轻家庭的需求。
上市之后订单强劲，同时供应链的瓶颈已经彻底地解决。此前持续的供应短期波动带来挑战，通过我们和核心的供应商协同提升了供应的产能。另外我们也及时推出购置税补贴以及延期交付关怀政策。
这里也特别感谢理想i6用户的理解和等待过程当中的坚守。后续我们i6的月交付能力会达到2万台水平，在手订单也会在未来1到2个月内高效地交付。更重要的是，i6的成功也证明了理想的品牌势能不仅仅是增程产品，也成功延伸到纯电的市场。
然后关于电池的策略，我们始终是坚持开放合作的战略，与行业头部的合作伙伴合作。但是我们要掌握主动权，从整车的性能需求出发去主导电池的方案设计，然后层层去把关动作品质。就不是管电池是哪一家，它的性能、质量、安全都必须要达到我们统一的理想标准。用户实际使用起来体验完全一样，不会有任何的差别。
另外也想说一下，2026年理想汽车所有的车型都将搭载两种品牌的电池，一个是宁德时代品牌，一个是理想品牌。这也意味着我们和核心伙伴的合作会进入更加深层次的融合阶段。也请大家相信理想汽车本身这个品牌。因为理想的品质从来不是靠单一供应商决定的，而是由我们全栈自研的技术、严苛的品控体系，还有长期坚持的价值观共同定义的。选择理想就选择了最可靠的保障。
Q:关于自研芯片M100的。那能不能给我们介绍一下这款芯片它未来的量产时间，以及在哪些方面能够实现一个降本增效的目的？我们是应该如何理解公司的一个软硬件一体，以及在什么时候能够看到车企之间的一个差异，就是软硬件一体的一个布局？
谢炎:M100将随理想L9新系列一同交付，我们已经开始量产。对于M100本身，在相同的芯片面积下，M100提供了显著更高的有效算力，为我们的VLA算法提供了更大的设计空间。例如，我们可以运行一个参数量约为上一代六倍、计算量为十倍的VLA模型，同时仍能实现更高的帧率和更快的推理速度。
更重要的是，随着我们的自研模型、编译器栈和操作系统通过协同设计共同发展，我们开始释放全自研自动驾驶技术栈的真正潜力。我们今天看到的性能提升固然重要，但更大的影响在于，这种系统级集成将显著加快我们自动驾驶能力随时间提升的速度。
一旦该系统正式部署，我们预计能力提升的步伐将大幅加快。M100还与Halo OS和整车线控系统紧密合作，实现了自动驾驶计算、前后处理和车辆控制之间更紧密的协调。
这将从传感器光子输入到车辆执行的端到端延迟缩短至约200到300毫秒，直接改善了驾驶体验。更高的本地算力也使我们能够提供超越自动驾驶的更智能的功能。随着时间的推移，汽车将越来越像一个机器人。其中一些功能将首先出现在新款L9上，我们未来将继续扩展这些功能。
此外，M100还带来了显著的成本优势。首先，每颗芯片的物料清单（BOM）成本远低于外部解决方案。其次，我们移除了上一代平台中使用的Xavier控制器。通过将其替换为M100并结合Halo OS虚拟化，我们每辆车节省了超过1000元人民币。
第三，得益于我们的数据流架构以及模型和芯片的协同设计，我们今天实现了更高的运行时效率，并为未来的性能提升保留了更大的空间。
当我们在2022年开始开发自己的芯片时，我们相信在2025年左右，行业将进入一个新阶段，即模型、芯片和操作系统必须协同设计。这种垂直整合在性能、效率和用户体验方面创造了真正的差异化。
随着时间的推移，公司之间的差距将开始变得像手机领域的苹果和安卓之间的差距。一旦你实现了全栈的软硬件集成，这种优势就变成了结构性的，并且会不断扩大。
Q:关于具身智能的。想要请问一下公司接下来的1到2年，咱们具身智能的一个战略规划是怎么样的，以及产品的一个落地形态和节奏，包括比如说在汽车、Robotaxi和人形机器人之间，这些不同产品的一个战略优先级是怎么样的？
李想:我觉得我们分两个层面来看。第一个是在整个具身智能的完整的垂直技术整合上，我们会百分之百地投入。因为我们认为整个具身智能在系统级技术上是具备共性的，包含了端侧的推理芯片，包含了不同的模型，然后也包含了像操作系统，还有背后的整个的数据和训练体系。我觉得这个其实是我们会全力以赴投入的，并且认为这是所有具身智能最重要的基础。
另外其实在真正的商业和产品落地方面，我们会小心翼翼，会不断地进行探索。在向更多的领域进行扩展的方式上，我们会以创业公司的方式来启动，包含我们的AI眼镜，然后包含我们的机器人项目。我们避免了大公司那种大水大脚的方式，而是选择真正的以创业公司、创业团队的方式，去孵化这样的一个产品。所以这是大概我们的一个策略。
Q:目前咱们对这个智能化研发的一个调整工作是否已经结束？然后在这个新的分工之下，咱们智驾的进展目前怎么样？
李想:我觉得今年1月份我们组织发生了一个比较大的调整。然后最重要的是研发团队从原来的这种硬件、软件、功能的定义方式，划分不同功能，变成了创造“数字人”和“物理人”的管理方式。我们把不同的划分，比如说一个数字人的脏器官，包含了心脏，就是我们的芯片，对吧？也包含了我们的数据集，可能就像是肺在这里；包含了我们的这个操作系统，就像我们的神经。我们把这一类的团队放在一个大的体系下进行管理。
第二个其实很重要的，是脑系统。脑系统连接了感知、我们的预训练、后训练、强化训练，还有基础的infrastructure。这样的整个脑系统的团队，我们会放在一起来管理。而且脑系统团队只能做这些，不能做真正的应用，就必须让它变成一个很强的脑子，但不能让它长出来小手小脚。
然后另外一方面其实跟今天OpenAI与Anthropic也一样，我们有我们的软件的应用团队。我们自己内部因为有硬件和软件，所以我们称之为软件本体。他要构建一个系统级的Agent，所以包含了背后的整个的软件工具的开发，像MCP这种调用协议，包括怎么来搭建Agent，记忆系统还有Skills，而且他要跟我们的操作系统结合在一起。
这么着就能够真正的去完成任务、去干活，而不是只是简单的对话或给出一些文本上或者图片上的一些结果。我觉得这是我们的软件本体的这样一个团队。
我们对软件本体团队的要求是，你要通过应用的改善，包括用好Skills，用好记忆，以避免过去很多传统公司做AI的时候，每一个应用和转型团队也都想去碰一碰模型训练，搞搞Lora这些没什么用的东西，对吧？所以得避免了身体非得长点没用的、效率很低的脑子出来。我觉得这是软件本体的一部分。
另外一方面，硬件也发生了很大的变化，最终集成一个是变成了专门为以后的具身智能考虑的完整的硬件本体体系，包含很重要的能源体系、驱动体系、控制体系。这些体系不再是原来每一个单独的控制器去进行管理，而是我们现在已经通过比如MCP，用这种模型直接通过MCP对所有的执行器进行控制的方式。从而我们能够让团队真正的联合在一起，来打造跟以往的传统硬件软件所不同的“数字人”、“硅基人”的组织模式和研发模式。
我觉得这是我们今年1月份做的很重要的一个变化。我们在做这个变化的时候，很多团队最开始不太明白，但是我们实际能看到效率非常之高。我们的智驾模型的整个的训练效率，会从过去基本上两周迭代一次，现在基本上变成了一天迭代一次。
团队之间的协作也是完全不一样。过去还有部门墙的各个团队，今天大家完全都在一起，不用考虑你是你的、我是我的，大家真正坐在一起来协作。因为我们核心的目的就是创造具身智能，像人一样地去构建我们的研发体系，达到对应的产品。
我再补充一下，因为我觉得这个今年年初，大家也能看到一些变化。
在过去的5到10年里面，我们的一些非常优秀的研发方面的管理者，一号位、二号位，由于他们过去跟着理想汽车经历了一个非常重要的从零开始的阶段，有了一个丰富的创业公司的经验，所以我们也可以看到，有一些我们的这些核心骨干出去创业也非常好地获得投资市场的认可。
一方面我们恭喜这些我们自己的核心骨干，成为了受市场欢迎的创业者。我希望每一个能够出去自己创业的、理想出身的骨干都能够表现得越来越好，成为市场的主力，市场竞争的主力。
另外一方面，公司内部也真正给了一些年轻的技术管理者，业务管理者非常好的机会。
无论是基座模型，人形机器人，产品线，无论是业务的一号位，还是核心的管理团队，我们这一波大量的出现了 90 后、 95 后来胜任一号位角色。
往未来十年去看，构建了坚实的人才的基础和非常强劲的动力，我觉得这个对理想汽车而言是一个非常好的一个双赢的局面，作为新的十年的开始。
我也跟所有的朋友说一下，大家可以放心。我们新一代的年轻的管理团队，能够非常好的接任他们上一任，所构建的良好基础，并在未来的十年，去迎接更大的挑战。
尤其这些最关键的技术和最核心的能力方面，我可以看到在我们的技术研究团队里边，已经除了 95 后开始胜任以外，我们过去三年培养的校招生，大量的 00 后也成为了我们新的论文，最难解的一些技术方案的核心骨干。
这是我们对未来十年充满信心的，最重要的标志。
加微信，进群深度交流理想实际经营情况与长期基本面。不是官方群，不是车友群。
